www.stockstar.com 2009-6-6 4:23:45 黃婷 第一財經日報
深圳明達資產管理有限公司（下稱“明達資產”）揚名於市場的莫過於其“傻瓜投資組合”。2005年6月，明達資產推出了一個模擬性的“傻瓜投資組合”，選出10只股票作為一個長期投資組合，3年內不做任何操作，截至2008年5月30日，這一“傻瓜投資組合”的累計收益率為495.92%。
2009年年初，明達資產董事長劉明達在致投資者的一封信中說：“透過對上千家上市公司的搜尋，我們已經找到了幾家有國際視野、有卓越領導者的公司。它們不僅有長期成功經營的歷史，今天它們也做好了應對當前金融危機的充分準備。由此我們依稀找到了2005年‘傻瓜投資組合’的影子。”
在當前大藍籌瘋狂啟動的時候，明達資產的投資總監郭達偉表示明達資產的倉位元中也配置了銀行、地產等大藍籌，但明達資產仍然堅持“自下而上”的選股方式，面對市場的瘋狂，郭達偉表示會適度控制倉位，不會激進。
CBN：現在行情是否已經轉向大盤藍籌？有券商認為大盤藍籌只是補漲行情，不可躍進，你如何看待？
郭達偉：我們發現，從去年11月份反彈以來，中小盤股漲了很多，但市場的整體點位不高、整體市盈率也並不高，主要原因就是占指數比重較大的大盤藍籌股並沒有怎麼漲，估值不高，處於價值窪地。現在在整個政策面和資金面的支持下，加上通貨膨脹的預期，房市、股市成交量出現放大，資金尋找價值窪地，肯定要流向大盤藍籌股。
其次，近期基金發行量也在慢慢回升，募集了大量資金，這些資金一旦湧入股市，也只有大盤股具有容納這些資金的容量，因此大盤藍籌股會有較大的表現機會。
另外，隨著國家外匯政策的放開，市場預期國外持有人民幣的資金後續也會在股市進行資產配置，資金面上比較樂觀，中國經濟相對全球而言較好，對國外資金而言，中國內地股市和港股具有較大的吸引力，因此，在資金面的支持下，大盤藍籌的啟動也是預期中的。
但由於當前經濟形勢與股市表現之間的反差較大，因此我們認為股市一下子重現2007年時從3000點到6000點的那波大盤藍籌行情的可能性不大。
CBN：當前股市的表現是否脫離了宏觀經濟基本面的支持？
郭達偉：當前股市表現確實是脫離經濟面的支持。當然，從長遠的角度看，一個國家經濟增長會支持股市上漲，宏觀經濟對股市的支持作用很重要，但是股市表現並不是完全由宏觀經濟決定的。比如說中國經濟在2001~2004年增長都很快，GDP都保持了10%左右的增長，但是股市則是一路下挫。所以說宏觀經濟與股市漲跌不完全相關。
CBN：明達資產在對市場作出了這樣的判斷之後如何操作？
郭達偉：我們還是堅持一直以來的投資理念去操作。我們不會過度根據對市場預測來進行操作，而是遵循“自下而上”的選股方式，根據我們具體投資的上市公司經營狀況和估值水準來判斷如何進行操作。當然，在當前大藍籌行情下，我們也配置了部分銀行和地產的股票，但板塊輪動操作不是我們主要的操作風格。
從整體操作策略上，我們是傾向於在防禦中做投資，並不是很激進地參與當前市場的瘋狂，反而在倉位上做了適度的控制，不會保持過高的倉位。我們認為缺乏企業盈利增長的股價上漲應屬於“無根之木”、“無源之水”，從更長遠的角度上看由於沒有經濟面的支持，市場風險較大。
在具體的股票操作上，對於前期低位買進的一些我們看好的股票，在當前形勢下這些股票的估值如果沒有出現太大的高估，我們還是會選擇以持股為主，不會頻繁進行操作。
CBN：明達資產目前看好哪些行業或者個股的投資機會？
郭達偉：我們認為中國未來經濟的增長會非常依賴內需拉動，而且中國目前的人均收入也進入到了消費品牌迅速發展的階段，我們會比較看好消費品行業，但目前A股消費品的估值相對高了一些。其次，我們還看好國內金融等行業。
CBN：很多陽光私募人士都認為6月份是市場的最後衝刺階段，你怎麼看待6月份的機會？如果市場下跌會如何應付？
郭達偉：我們目前的倉位並不高，所以其實我們還是盼望市場下跌的，因為只有在市場下跌的時候，我們才有可能在底部的時候買到更多便宜的好東西。不是說只有在市場漲的時候才有機會，其實在市場跌的時候機會更多，買低了10%與賺了10%的道理是相同的。
（證券之星編輯整理） |
